据悉，上交所科创板上市委定于2021年5月7日召开2021年第29次审议会议，审核成都国光电气股份有限公司（以下简称国光电气）的首发申请。
国光电气始建于1958年，是我国“一五”时期苏联援建的国家156项重点建设项目之一，为我国综合性微波电子管厂、国家大型军工骨干企业，2000年10月改制为集科、工、贸为一体的股份有限公司。
国光电气的制造业目前主要是做各类军民两用微波电真空器件、固态微波器件及微波封装外壳、真空接触器及断路器、真空开关管、开关柜，机载厨房服务设备（含火车进餐推车）、真空排气及工艺设备，各种非标机电设备、真空规管、真空检验测试仪器、微波能应用设备、微波源、电子专用设备、电子仪器仪表、激光医疗器械等产品的开发、研制和生产。产品远销国外数十个国家，在国内外国防、科研等领域做出了卓越的成绩。
这样一个有着辉煌历史的老牌军工国企，也无法拜托其它国企的历史沉疴，在几经改制之后，也成为了一家股份制公司，带着它的历史遗留问题，一位名叫张亚的企业家再次进入人们的视野，他是微电子企业域内的“熟人”，很多对传统电子企业的并购里都能见到他的身影，而对于他本人的履历却鲜有报道。不知道这位驰骋于半导体电子厂商之间的超级商人是不是能够带领这个老牌军工企业再创辉煌，本文且做初步的解读。
企信信息数据显示，国光电气在2008年7月因未按时履行法律义务被四川省高级人民法院强制执行，执行文书（2008）川执字第00028号，执行标的29013620元。虽然该强制执行时间相对来说比较久远，但执行标的即便按照今天的货币价值来算依然很高，国光电气被强制执行的原因是什么？这对于了解国光电气历史经营情况至关重要。
企信信息数据显示，国光电气实控人张亚曾在2016年6月出质了其在锦州辽晶电子科技有限公司1000万股的股权给锦州卓远建设集团有限公司。张亚本人也担任该公司的董事长，控股23.37%，进一步查阅信息发现该公司还向锦州卓远建设集团有限公司出质了更多股权，其中苏舟出质600万股、高红梅出质100万股、张恩海出质500万股、董朝辉出质500万股，加上张亚本人在内，该公司一共向锦州卓远建设集团有限公司出质了2700万股。该公司如此大规模出质股权，这是令人匪夷所思之处，而且这一重要的信息招股书中未有提及。
△图片来自互联网：2020年6月19日，环宇公司集团总裁/成都国光电气股份有限公司董事长张亚捐赠1000万元发起设立的电子科技大学环宇国光教育发展基金举行成立仪式，张亚出席仪式并参加座谈会
企信信息数据显示，国光电气实控人张亚还是深圳市正和兴电子有限公司的实控人。据深圳国防科技工业协会官网2014年新闻报道，时任深圳市委书记王荣曾调研该公司。
该篇报道文末内容称：“王荣书记对‘建设三个军用中心’给予肯定且提出了宝贵意见，希望三个军用中心的建成能够带动深圳集成电路产业更好地为军工服务，提出了深圳军工办要努力为企业争取更多的项目，政府要更好地为军工客户服务，为企业的发展营造良好的氛围，共同打造好深圳军工品牌”如此说国光电气实控人张亚是不是真的存在一定的军工背景？
另外一个现象需要我们来关注，企信信息数据显示，2021年1月20日，张亚、童星烨、熊继文三人成立了浙江环宇芯城科技发展有限公司（注册资本5000万元），2021年3月15日，张亚与熊继文成立了浙江宇芯集成电路有限公司（注册资本10000万元）2021年3月26日当天，张亚又与熊继文两人同时成立了军芯半导体（浙江）有限公司（注册资本5000万元）、浙江宇蜓科技有限公司（注册资本5000万元）、浙江倚天生物科技有限公司（注册资本5000万元）、浙江环芯半导体有限公司（注册资本5000万元）、浙江望海电子科技有限公司（注册资本5000万元）、浙江宇讯数字科技有限公司（注册资本5000万元），这一些企业童星烨虽不是主要成员，但也是最终受益人。
而在更早时间的2020年11月25日，张亚、童星烨、熊继文三人成立了金华宇之芯管理咨询有限公司（注册资本100万元）。综上所述，在浙江境内，张亚、熊继文、童星烨三人实控的公司2020年1家、2021年1月成立1家、2021年3月成立8家，光是在3月26日一天就同时注册了7家，且注册资本都为5000万元。
初步计算，张亚、熊继文、童星烨在浙江境内注册公司资本总额刚好为5亿零100万元人民币。招股书中虽然也披露了这一些企业，但未披露注册资本的情况。综上所述，短时间内相同的三个人，注册了如此多的半导体公司，且注册资本基本相同，算在一起刚好5亿元，这是巧合吗？成立这么多家公司的目的又是什么？张亚、童星烨、熊继文三人到底是何种关联关系？从注册规模看，做为实控人的张亚及新余环亚诺金企业管理有限公司应该并不缺钱，又为何让实控的国光电气谋求在科创板上市，募资高达9.08亿元。这是一个值得深入研究的点。
根据历史信息，辽宁著名的一家化学和军工电子企业航锦科技曾打算并购国光电气98.0027%股权，还有成都思科瑞微电子股份有限公司100%股权，两笔收购总体做价达11.27亿元。张亚在这两笔并购中都可见到其身影，2019年4月至10月间，可见到张亚本人曾作为航锦科技第八大股东持有1.09%的股份，而且此前张亚曾将自己与妻子周文梅持股30%的长沙韶光半导体有限公司在2018年卖给了航锦科技。
至于当年航锦科技没能成功收购国光电气的原因是什么，我们不得而知，但历史资料显示航锦科技曾将张亚实控的新余环亚诺金企业管理有限公司和国光电气第二大股东河南国之光电子信息研发技术中心列为主要交易对手，其后张亚从航锦科技的股东名单中消失。国光电气当前实控人张亚在2017年至2019年这期间发生了怎样的资本操作？这段历史记录是令人感到惊讶的，张亚到底是何许人也？为何有关军工半导体的企业，无论是收购还是上市，都能见到其身影？招股书中为何对张亚个人履历的披露只有简单寥寥的一句话，而不做更多的披露。这是令人感到匪夷所思的地方。
△来自东方财富网网贴：有网友指出张亚的身份不一般，持有的股份都是微电子的，是市场热点。
△来自企查查：张亚在长沙韶光半导体有限公司从以自然人身份控股30%，后又将股权转移至夫妇二人实控的余环亚诺金企业管理有限公司，即国光电气的控股公司。
国光电气成立于1981年，主营业务为真空及微波应用产品的研发、生产和销售，注册资本为5806.18万元，目前的实控人为张亚、周文梅夫妇，合计控制74.99%的股份。如此绝对的控股比例对于国光电气科学布局以及关键决策是否会有一定的不利影响，有待观察。
张亚名下关联企业多达36家，前文已述，张亚既有从锦州一企业股权出质的动作，又有曾经转卖长沙韶光半导体公司给并购竞争对手的情形，最近还有在浙江金华突击注册总值5亿共8家公司的惊人动作。国光电气将如何确保实控人投融资的长期性与稳定性，以更加有助于国光电气IPO是一个要关注的点。
招股书坦言，由于公司历史沿革久远，部分股东去世，部分股东从国光电气离职、退休后未与公司联系且居住地发生变迁等种种原因，国光电气无法联系到历史上全部自然人股东。截至本招股说明书签署日，国光电气尚有 56 名自然人股东处于失联状态。也就是说，包括实体公司在内，国光电气108为股东中，有一半股东联系不上，虽然股份只有0.48%，但这有一定的概率会成为国光电气未来IPO的不利因素。
从主要客户来看，除去国光电气历史上长期供应的军工系统。在民用领域，2020年新增了供应商湖州中芯半导体科技有限公司，该企业成立于2019年6月28日，其成立的第二年就成为国光电气的第三大客户，是否合乎常理？
另外，从对主要民用领域客户的营业收入来看，基本在100万至700万元之间徘徊，大部分的销售额只有100多万元，占据营业收入总比例也非常低，基本在0.5%-2%之间徘徊。可见国光电气的营业收入绝大部分依赖大型国有军工企业，鉴于军工企业或有审批周期长、回款速度慢等特点，这样的营收模式可能会对国光电气资金承压能力造成一定影响。
我们《一搜财经》研究后发现，国光电气报告期内的主要供应商既有诸如中国有色矿业集团有限公司、湖北汉光科技股份有限公司等知名大规模的公司，也有一些规模偏小且存在不正常的情况的小公司。其中2019年第三大供应商成都福锐克斯贸易有限公司当年的社保缴纳人数为0人，且在次年12月进行了注销。
而当年的采购额高达381.46万元，占总采购额比例达到3.72%。2019年第五大供应商崇州市三江卫东机械加工厂，社保缴纳人数仅有2人，但采购额在2019年达到335.97万元，占总采购额比例达到3.28%。到了2020年崇州市三江卫东机械加工厂上升为第三大供应商，采购额达到573.22万元，占总采购额比例达到3.56%。
2020年新增供应商成都微谱达电子技术有限公司，成立于2018年4月，社保缴纳人数仅为2人，采购额367.25万元，占总采购额比例达到2.28%。国光电气选择供应商会出现社保0人且次年注销的情况，是很奇怪的。国光电气选择诸如崇州市三江卫东机械加工厂、成都微谱达电子技术有限公司这种小型供应商，也没有在招股书中说明采购物品的明细及用途。如此小规模的供应商连年存在大额采购且不断增大额度是不是合理，有待商榷。
报告期内，国光电气应收账款及票据合计金额持续增长，各期末分别约2.1亿元、2.67亿元、2.73亿元及3.73亿元，占各期营业收入的占比分别是85.81%、77.38%、83.56%和83.72%。
根据招股书，国光电气应收款项余额较大主要受所处行业特点、客户结算模式等因素所影响。必须要格外注意的是，2020年，公司应收账款及票据发生的信用减值损失948.93万元，约占公司上半年总利润的22.73%，较国光电气2019全年信用减值损失增长约171.78%。
国光电气应收账款与票据持续不断的增加这样的情况如何得到改观，由此而造成的信用减值损失如何进一步弥补，是需要面对的系统性难题。存货跌价损失及合同履约成本减值损失报告期内也逐年走高，从2018年至2020年，每年损失是552.16万元、750.47万元、887.39万元。国光电气还需要减少存货跌价损失及合同履约成本减值损失走高的这种现状。
资本动作强悍的张亚夫妇能否带领这家军工老企业再现辉煌，成功IPO，需要一些时间来验证。